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黃金第三季度基本面預測：利率、央行需求和風險

2024-07-08

　　【華通白銀網7月8日訊】黃金第三季度基本面預測

　　黃金目前的交易價格約為1900美元/盎司，比2024年第二季度開盤價高出約100美元，在5月中旬達到了歷史新高。在全球利率環境中，預期的降息未能實現，尤其是在美國，因為通脹持續高于各國央行的預期。各國央行（尤其是中國央行）的購買已經改變了供需平衡，使之有利于價格上漲。然而，任何需求回落都可能使黃金容易受到下行壓力。此外，支撐黃金的政治風險溢價已經減少，盡管這些風險可能隨時重新出現，尤其是在幾場備受矚目的選舉即將到來之際。第三季度黃金交易員將有許多需要密切關注的因素。

　　美國推遲降息

　　在2024年初，金融市場預計美聯儲將降息4到5次，每次25個基點，第一次降息預計在第二季度。在過去的幾個月里，這些預測已經被大幅下調，目前預計，在11月聯邦公開市場委員會會議上美聯儲將降息一次，或者更有可能降息兩次。這與聯邦公開市場委員會最新的年終預測一致。

　　聯邦公開市場委員會6月點陣圖預測

　　由于美國利率居高不下，持有黃金等無息資產的機會成本上升。債券等有息投資變得相對更具吸引力，因為它們可以通過支付利息產生收入。因此，投資者可能會選擇將資金從黃金轉移到能夠提供基于現行利率的收益或回報的資產。

　　2024年初，隨著一系列利率預測被消化，對利率敏感的2年期美國國債收益率在4.25%左右。今年5月，同一批美國國債的收益率超過5%，壓低了金價。美國國債收益率維持在高位的時間越長，對金價的壓力就越大。

　　2年期美國國債收益率圖表

　　央行對黃金的需求

　　根據世界黃金協會的數據，2023年，各國央行增加了1037噸黃金，這是歷史上第二高的年度購買量，僅次于2022年創紀錄的1082噸。根據他們在2024年2月19日至4月30日期間進行的《2024年央行黃金儲備調查》（共有70份回復），29%的央行受訪者打算在未來12個月內增加黃金儲備，“這是我們自2018年開始這項調查以來觀察到的最高水平。”調查指出，中國計劃購買黃金的動機是希望重新平衡到更受青睞的戰略黃金持有量、國內黃金產量以及危機風險上升和通脹上升等金融市場擔憂。這些計劃中的購買行為應該會在中期支撐金價，抵消利率長期走高的影響。

　　圖表4：你預計你所在機構的黃金儲備在未來12個月將如何變化？

　　即將到來的選舉對市場的潛在影響

　　2024年下半年，包括現任總統拜登和前總統特朗普可能在美國再次對決在內，全球將舉行一系列重要的大選。預計這次選舉將充滿爭議，11月5日投票的準備工作可能會加劇市場波動。上屆總統選舉競爭激烈，特朗普聲稱選舉欺詐是他失敗的原因，而今年兩黨都對外國干預和媒體偏見表示擔憂。密切關注圍繞今年大選的事件將至關重要。

　　除了美國大選，法國和英國也宣布提前舉行大選。在英國，工黨將時隔14年再次掌控唐寧街10號，而在法國，在歐洲議會選舉中大獲全勝的極右翼勢力也有望掌權。

　　地緣政治風險和避險需求

　　除了大選，烏克蘭、加沙和更廣泛的中東地區正在進行的全球沖突繼續構成風險。這些沖突都有可能隨時升級，可能會增加對黃金作為避險資產的需求。

白銀網

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