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黃金第三季度基本面預(yù)測：利率、央行需求和風(fēng)險(xiǎn)

2024-07-08

　　【華通白銀網(wǎng)7月8日訊】黃金第三季度基本面預(yù)測

　　黃金目前的交易價(jià)格約為1900美元/盎司，比2024年第二季度開盤價(jià)高出約100美元，在5月中旬達(dá)到了歷史新高。在全球利率環(huán)境中，預(yù)期的降息未能實(shí)現(xiàn)，尤其是在美國，因?yàn)橥洺掷m(xù)高于各國央行的預(yù)期。各國央行（尤其是中國央行）的購買已經(jīng)改變了供需平衡，使之有利于價(jià)格上漲。然而，任何需求回落都可能使黃金容易受到下行壓力。此外，支撐黃金的政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)減少，盡管這些風(fēng)險(xiǎn)可能隨時(shí)重新出現(xiàn)，尤其是在幾場備受矚目的選舉即將到來之際。第三季度黃金交易員將有許多需要密切關(guān)注的因素。

　　美國推遲降息

　　在2024年初，金融市場預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將降息4到5次，每次25個(gè)基點(diǎn)，第一次降息預(yù)計(jì)在第二季度。在過去的幾個(gè)月里，這些預(yù)測已經(jīng)被大幅下調(diào)，目前預(yù)計(jì)，在11月聯(lián)邦公開市場委員會(huì)會(huì)議上美聯(lián)儲(chǔ)將降息一次，或者更有可能降息兩次。這與聯(lián)邦公開市場委員會(huì)最新的年終預(yù)測一致。

　　聯(lián)邦公開市場委員會(huì)6月點(diǎn)陣圖預(yù)測

　　由于美國利率居高不下，持有黃金等無息資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本上升。債券等有息投資變得相對更具吸引力，因?yàn)樗鼈兛梢酝ㄟ^支付利息產(chǎn)生收入。因此，投資者可能會(huì)選擇將資金從黃金轉(zhuǎn)移到能夠提供基于現(xiàn)行利率的收益或回報(bào)的資產(chǎn)。

　　2024年初，隨著一系列利率預(yù)測被消化，對利率敏感的2年期美國國債收益率在4.25%左右。今年5月，同一批美國國債的收益率超過5%，壓低了金價(jià)。美國國債收益率維持在高位的時(shí)間越長，對金價(jià)的壓力就越大。

　　2年期美國國債收益率圖表

　　央行對黃金的需求

　　根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2023年，各國央行增加了1037噸黃金，這是歷史上第二高的年度購買量，僅次于2022年創(chuàng)紀(jì)錄的1082噸。根據(jù)他們在2024年2月19日至4月30日期間進(jìn)行的《2024年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查》（共有70份回復(fù)），29%的央行受訪者打算在未來12個(gè)月內(nèi)增加黃金儲(chǔ)備，“這是我們自2018年開始這項(xiàng)調(diào)查以來觀察到的最高水平。”調(diào)查指出，中國計(jì)劃購買黃金的動(dòng)機(jī)是希望重新平衡到更受青睞的戰(zhàn)略黃金持有量、國內(nèi)黃金產(chǎn)量以及危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)上升和通脹上升等金融市場擔(dān)憂。這些計(jì)劃中的購買行為應(yīng)該會(huì)在中期支撐金價(jià)，抵消利率長期走高的影響。

　　圖表4：你預(yù)計(jì)你所在機(jī)構(gòu)的黃金儲(chǔ)備在未來12個(gè)月將如何變化？

　　即將到來的選舉對市場的潛在影響

　　2024年下半年，包括現(xiàn)任總統(tǒng)拜登和前總統(tǒng)特朗普可能在美國再次對決在內(nèi)，全球?qū)⑴e行一系列重要的大選。預(yù)計(jì)這次選舉將充滿爭議，11月5日投票的準(zhǔn)備工作可能會(huì)加劇市場波動(dòng)。上屆總統(tǒng)選舉競爭激烈，特朗普聲稱選舉欺詐是他失敗的原因，而今年兩黨都對外國干預(yù)和媒體偏見表示擔(dān)憂。密切關(guān)注圍繞今年大選的事件將至關(guān)重要。

　　除了美國大選，法國和英國也宣布提前舉行大選。在英國，工黨將時(shí)隔14年再次掌控唐寧街10號，而在法國，在歐洲議會(huì)選舉中大獲全勝的極右翼勢力也有望掌權(quán)。

　　地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和避險(xiǎn)需求

　　除了大選，烏克蘭、加沙和更廣泛的中東地區(qū)正在進(jìn)行的全球沖突繼續(xù)構(gòu)成風(fēng)險(xiǎn)。這些沖突都有可能隨時(shí)升級，可能會(huì)增加對黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求。

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